【央行年內(nèi)第二次“雙降” 專家:不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向】
更新時間：2015-8-26 9:54:33 來源：中國新聞網(wǎng)
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中新網(wǎng)北京8月26日電(記者 李金磊)在6月底降息和定向降準后，中國央行再次祭出“雙降”大招，宣布自8月26日起降息0.25個百分點，自9月6日起降準0.5個百分點。
專家認為，當前中國經(jīng)濟仍然面臨較大下行壓力，且近期資本市場出現(xiàn)較大波動，此時“雙降”可謂“及時雨”，這將有助于穩(wěn)定資本市場預期，降低企業(yè)融資成本，促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長。
今年第二次“雙降”
8月25日，中國央行發(fā)布通知，決定自2015年8月26日起，金融機構(gòu)一年期貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點至4.6%；一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至1.75%，同時，放開一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮動上限。
此外，自2015年9月6日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，額外降低縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機構(gòu)準備金率0.5個百分點。額外下調(diào)金融租賃公司和汽車金融公司準備金率3個百分點。
這是央行自6月28日降息和定向降準后，今年第二次祭出“雙降”的大招，且力度超出此前市場預期。那么，央行為何在此時宣布降息降準呢？
中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿在接受中新網(wǎng)記者采訪時表示，從宏觀經(jīng)濟的情況來看，雖然二季度以來中國實體經(jīng)濟已有企穩(wěn)回升的跡象，但是基礎(chǔ)還不牢固。7月份工業(yè)增加值的增速有所回落、8月份財新PMI初值下降等都顯示了一定的下行壓力。最近油價等大宗商品價格再次大幅下跌，可能繼續(xù)抑制國內(nèi)通脹率，從而造成對實際利率的上行壓力。
“另外，近期全球金融市場的過度波動也可能通過預期等渠道影響我國和全球經(jīng)濟，乃至影響一些國家的金融穩(wěn)定�！� 馬駿表示，為了進一步鞏固前期穩(wěn)增長措施的成果，有效降低融資成本，保持合理的流動性，幫助穩(wěn)定國內(nèi)外市場預期，有必要再次降息降準。這也體現(xiàn)了中國作為負責任大國的作用。
有助于穩(wěn)定股市和經(jīng)濟
對于此次“雙降”的作用和影響，摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟研究主管章俊對中新網(wǎng)記者分析，降息有助于降低融資成本，提高企業(yè)參與基建投資的動力，促進經(jīng)濟企穩(wěn)回升；降準將有效對沖資本外流帶來的流動性緊縮效應，“全面降準+定向降準”的組合也使得相對薄弱部門和企業(yè)獲得更多的流動性支持。
“在全球資本市場暴跌拖累的背景下，降息降準一方面可以防范中國市場由于拋售而出現(xiàn)流動性危機，另一方面是展示政府對穩(wěn)增長的立場和決心，進而起到增強市場信心和穩(wěn)定股市的作用�！� 章俊表示。
目前，市場普遍認為此次降息降準利好股市，但對提振股市的效果認識不一。民生證券研究院執(zhí)行院長管清友認為，初步估計本次降準釋放約6000-7000億流動性，有利于改善市場資金面。
南方基金首席策略分析師楊德龍表示，央行宣布降息降準對經(jīng)濟和股市都是“及時雨”，有利于增加市場流動性，提高投資者信心，促使股市觸底反彈。
北京大學經(jīng)濟學院教授、發(fā)展經(jīng)濟學系主任曹和平對中新網(wǎng)記者分析，當前中國經(jīng)濟下行壓力依然較大，此次降息降準是一次穩(wěn)定市場預期、預防經(jīng)濟進一步下滑的政策組合。
“這將對中國股市的企穩(wěn)有正方向的影響，明后天股市可能應該會對這次‘雙降’有一個正面的回應，但效果有多大，波動范圍和時間還不敢說�！� 曹和平還表示，降息后房貸壓力減輕，降準則將改善房地產(chǎn)企業(yè)融資需求，對于房地產(chǎn)市場也會產(chǎn)生一定利好。
貨幣政策是否轉(zhuǎn)向？
觀察可見，今年以來，中國央行已經(jīng)多次進行了降息和降準，此次再次大幅度降息降準，是否代表著穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)的改變？
“這次降息降準，并不代表貨幣政策的轉(zhuǎn)向。中國貨幣政策的基調(diào)仍然是穩(wěn)健和中性的�！瘪R駿認為，從調(diào)控實體經(jīng)濟的角度來看，降息降準目的是在通脹形勢和流動性創(chuàng)造機制變化的背景下，維持合理的實際利率和支持適度的貨幣信貸增速。
馬駿表示，在這次降準的同時，央行宣布放開一年期以上定期存款利率浮動上限，這是中國利率市場化改革的又一重要步驟。目前通脹率和通脹預期較低，又同時宣布了降低基準利率和存款準備金率，有助于引導利率下行，這些條件為取消一年期以上定期存款利率浮動上限創(chuàng)造了良好的宏觀環(huán)境。
央行相關(guān)負責人就出臺降息降準等措施答記者問時表示，下一步，央行將繼續(xù)密切監(jiān)測流動性變化，綜合運用各種工具組合適當調(diào)節(jié)流動性，保持流動性合理充裕和貨幣市場穩(wěn)定運行，引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。
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中新網(wǎng)北京8月26日電(記者 李金磊)在6月底降息和定向降準后，中國央行再次祭出“雙降”大招，宣布自8月26日起降息0.25個百分點，自9月6日起降準0.5個百分點。
專家認為，當前中國經(jīng)濟仍然面臨較大下行壓力，且近期資本市場出現(xiàn)較大波動，此時“雙降”可謂“及時雨”，這將有助于穩(wěn)定資本市場預期，降低企業(yè)融資成本，促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長。
今年第二次“雙降”
8月25日，中國央行發(fā)布通知，決定自2015年8月26日起，金融機構(gòu)一年期貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點至4.6%；一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至1.75%，同時，放開一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮動上限。
此外，自2015年9月6日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，額外降低縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機構(gòu)準備金率0.5個百分點。額外下調(diào)金融租賃公司和汽車金融公司準備金率3個百分點。
這是央行自6月28日降息和定向降準后，今年第二次祭出“雙降”的大招，且力度超出此前市場預期。那么，央行為何在此時宣布降息降準呢？
中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿在接受中新網(wǎng)記者采訪時表示，從宏觀經(jīng)濟的情況來看，雖然二季度以來中國實體經(jīng)濟已有企穩(wěn)回升的跡象，但是基礎(chǔ)還不牢固。7月份工業(yè)增加值的增速有所回落、8月份財新PMI初值下降等都顯示了一定的下行壓力。最近油價等大宗商品價格再次大幅下跌，可能繼續(xù)抑制國內(nèi)通脹率，從而造成對實際利率的上行壓力。
“另外，近期全球金融市場的過度波動也可能通過預期等渠道影響我國和全球經(jīng)濟，乃至影響一些國家的金融穩(wěn)定�！� 馬駿表示，為了進一步鞏固前期穩(wěn)增長措施的成果，有效降低融資成本，保持合理的流動性，幫助穩(wěn)定國內(nèi)外市場預期，有必要再次降息降準。這也體現(xiàn)了中國作為負責任大國的作用。
有助于穩(wěn)定股市和經(jīng)濟
對于此次“雙降”的作用和影響，摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟研究主管章俊對中新網(wǎng)記者分析，降息有助于降低融資成本，提高企業(yè)參與基建投資的動力，促進經(jīng)濟企穩(wěn)回升；降準將有效對沖資本外流帶來的流動性緊縮效應，“全面降準+定向降準”的組合也使得相對薄弱部門和企業(yè)獲得更多的流動性支持。
“在全球資本市場暴跌拖累的背景下，降息降準一方面可以防范中國市場由于拋售而出現(xiàn)流動性危機，另一方面是展示政府對穩(wěn)增長的立場和決心，進而起到增強市場信心和穩(wěn)定股市的作用�！� 章俊表示。
目前，市場普遍認為此次降息降準利好股市，但對提振股市的效果認識不一。民生證券研究院執(zhí)行院長管清友認為，初步估計本次降準釋放約6000-7000億流動性，有利于改善市場資金面。
南方基金首席策略分析師楊德龍表示，央行宣布降息降準對經(jīng)濟和股市都是“及時雨”，有利于增加市場流動性，提高投資者信心，促使股市觸底反彈。
北京大學經(jīng)濟學院教授、發(fā)展經(jīng)濟學系主任曹和平對中新網(wǎng)記者分析，當前中國經(jīng)濟下行壓力依然較大，此次降息降準是一次穩(wěn)定市場預期、預防經(jīng)濟進一步下滑的政策組合。
“這將對中國股市的企穩(wěn)有正方向的影響，明后天股市可能應該會對這次‘雙降’有一個正面的回應，但效果有多大，波動范圍和時間還不敢說�！� 曹和平還表示，降息后房貸壓力減輕，降準則將改善房地產(chǎn)企業(yè)融資需求，對于房地產(chǎn)市場也會產(chǎn)生一定利好。
貨幣政策是否轉(zhuǎn)向？
觀察可見，今年以來，中國央行已經(jīng)多次進行了降息和降準，此次再次大幅度降息降準，是否代表著穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)的改變？
“這次降息降準，并不代表貨幣政策的轉(zhuǎn)向。中國貨幣政策的基調(diào)仍然是穩(wěn)健和中性的�！瘪R駿認為，從調(diào)控實體經(jīng)濟的角度來看，降息降準目的是在通脹形勢和流動性創(chuàng)造機制變化的背景下，維持合理的實際利率和支持適度的貨幣信貸增速。
馬駿表示，在這次降準的同時，央行宣布放開一年期以上定期存款利率浮動上限，這是中國利率市場化改革的又一重要步驟。目前通脹率和通脹預期較低，又同時宣布了降低基準利率和存款準備金率，有助于引導利率下行，這些條件為取消一年期以上定期存款利率浮動上限創(chuàng)造了良好的宏觀環(huán)境。
央行相關(guān)負責人就出臺降息降準等措施答記者問時表示，下一步，央行將繼續(xù)密切監(jiān)測流動性變化，綜合運用各種工具組合適當調(diào)節(jié)流動性，保持流動性合理充裕和貨幣市場穩(wěn)定運行，引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。
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