央行連續(xù)三次“放水” 應對節(jié)前錢緊投放逾4000億
更新時間：2015-1-23 8:40:46 來源：人民網(wǎng)-銀行頻道
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央行連續(xù)三次“放水” 節(jié)前投放逾4000億元（網(wǎng)絡配圖）
人民網(wǎng)北京1月23日電 （李海霞）在春節(jié)前集中投放流動性是央行的慣例。央行22日在公開市場開展500億逆回購，伴隨著同日財政部和央行還通過國庫現(xiàn)金招標向市場投放500億以及21日央行續(xù)做和追加中期借貸便利（MLF）3195億，央行已連續(xù)三次向市場共投放資金逾4000億。
央行連續(xù)三次“放水”
央行信息顯示，此次逆回購為7天500億元，中標利率3.85%，為央行今年來首次公開市場業(yè)務交易，距上一次7天逆回購操作已有整整一年時間，同時此舉也打破自去年11月以來央行公開市場的“空窗”操作。此前央行最后一次開展7天逆回購操作是在2014年1月21日，當時中標利率為4.10%。
除逆回購外，當天央行還與財政部進行了中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招標，向市場投放了500億元。
在此之前，央行早于21日續(xù)做了到期的人民幣2695億元中期借貸便利（MLF），并新增人民幣500億元，累計投放資金3195億。
基于上述三種途徑，央行近來已累計“放水”逾4000億元。業(yè)內(nèi)專家表示，央行這一連串的向市場放水的目的非常明顯，保證春節(jié)假期來臨前銀行系統(tǒng)保持充足資金。
證監(jiān)會的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月13日-16日是新股密集發(fā)行凍結(jié)資金高峰期。隨后有財政繳款和春節(jié)取現(xiàn)壓力。一位接近央行的人士表示，現(xiàn)在新股申購比較集中，春節(jié)臨近，如果不繼續(xù)投放，市場資金面可能吃不消。央行注資有助于穩(wěn)定市場，包括穩(wěn)定A股市場。
事實上，央行在春節(jié)前集中投放流動性并非第一次。數(shù)據(jù)顯示，以去年為例，在2014年的1月31日春節(jié)前的四周內(nèi)，央行通過公開市場操作向市場注資4500億元流動性。但春節(jié)過后四周內(nèi)，中國央行在公開市場回籠8180億元。
貨幣寬松預期加強
有機構(gòu)預測，聯(lián)想到我國年終各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不夠理想，我國貨幣政策有足夠的寬松空間。隨著央行這一連串的放水動作，降準或降息的貨幣寬松的大動作也有可能在春節(jié)前后出現(xiàn)。
中金公司就認為，短期政策利率操作不能取代存貸款基準利率的操作。我國實體經(jīng)濟的融資需求主要來自銀行貸款，由于貨幣政策傳導機制不通暢，央行短期政策利率操作不能有效傳導到銀行貸款利率，存貸款基準利率仍有必要調(diào)整。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平則認為，2015年央行貨幣政策最需要調(diào)整的就是降準，準備金率應該下調(diào)。
連平表示，下調(diào)準備金率至少有六個理由：第一，在外匯占比增速持續(xù)放緩的情況下，要維持流動性要降準。第二，未來存款放緩的趨勢難改，存款增速持續(xù)低于貸款增速，將持續(xù)對銀行構(gòu)成壓力，需要適度下調(diào)準備金率。第三，降準對于降低企業(yè)融資成本的作用更加直接。第四，2015年利率市場化將進一步推進，存款利率上升的壓力依然存在。第五，積極的財政和投資政策需要積極的金融政策的配合。第六，PPI連續(xù)34個月同比下滑，存款準備金率高達20%的水平。
央行表態(tài)：無意向市場注入過多流動性
然而，央行行長周小川21日在達沃斯論壇的發(fā)言再一次化解了市場對降準降息的期待。他表示，“中國央行無意向市場注入過多流動性�！�
民生證券認為，鑒于近期央行官員的公開發(fā)言及文章均透露出要堅持穩(wěn)健貨幣政策的取向，再加上近期央行連續(xù)投放流動性，這也降低了市場對近期貨幣政策寬松的預期。
“當下流動性并不緊張，銀行信貸擴張意愿不強，因此也普遍不缺錢，逆回購也無法提升銀行信用投放的意愿，因此此輪逆回購有助于助推市場收益率下降�！泵裆C券在逆回購當天的研報中指出，央行逆回購釋放的更多是價格調(diào)控信號。
周小川說，央行一直在盡力維持穩(wěn)定的貨幣供應，防止太多流動性進入市場。但經(jīng)濟形勢時刻在變化，所以央行有時候釋放流動性，有時候回收流動性。
他指出，貨幣政策可以為結(jié)構(gòu)性改革提供空間和時間，但不是“萬能藥”；應將政府干預與央行的逆周期調(diào)控和宏觀審慎政策區(qū)分開來�！爸袊泿耪邔⒈３址�(wěn)定�！彼硎�。
在此前1月8日至9日召開的央行工作會議明確：認識新常態(tài)，適應新常態(tài)，引領(lǐng)新常態(tài)，是進一步做好宏觀調(diào)控和金融改革發(fā)展穩(wěn)定工作的出發(fā)點和立足點。2015年將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。加強和改善宏觀審慎管理，靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。
中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛說，中國不能再回依照過去的經(jīng)濟一旦下行便放松貨幣政策刺激經(jīng)濟的老路了，對貨幣寬松政策會更加謹慎。
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央行連續(xù)三次“放水” 節(jié)前投放逾4000億元（網(wǎng)絡配圖）
人民網(wǎng)北京1月23日電 （李海霞）在春節(jié)前集中投放流動性是央行的慣例。央行22日在公開市場開展500億逆回購，伴隨著同日財政部和央行還通過國庫現(xiàn)金招標向市場投放500億以及21日央行續(xù)做和追加中期借貸便利（MLF）3195億，央行已連續(xù)三次向市場共投放資金逾4000億。
央行連續(xù)三次“放水”
央行信息顯示，此次逆回購為7天500億元，中標利率3.85%，為央行今年來首次公開市場業(yè)務交易，距上一次7天逆回購操作已有整整一年時間，同時此舉也打破自去年11月以來央行公開市場的“空窗”操作。此前央行最后一次開展7天逆回購操作是在2014年1月21日，當時中標利率為4.10%。
除逆回購外，當天央行還與財政部進行了中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招標，向市場投放了500億元。
在此之前，央行早于21日續(xù)做了到期的人民幣2695億元中期借貸便利（MLF），并新增人民幣500億元，累計投放資金3195億。
基于上述三種途徑，央行近來已累計“放水”逾4000億元。業(yè)內(nèi)專家表示，央行這一連串的向市場放水的目的非常明顯，保證春節(jié)假期來臨前銀行系統(tǒng)保持充足資金。
證監(jiān)會的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月13日-16日是新股密集發(fā)行凍結(jié)資金高峰期。隨后有財政繳款和春節(jié)取現(xiàn)壓力。一位接近央行的人士表示，現(xiàn)在新股申購比較集中，春節(jié)臨近，如果不繼續(xù)投放，市場資金面可能吃不消。央行注資有助于穩(wěn)定市場，包括穩(wěn)定A股市場。
事實上，央行在春節(jié)前集中投放流動性并非第一次。數(shù)據(jù)顯示，以去年為例，在2014年的1月31日春節(jié)前的四周內(nèi)，央行通過公開市場操作向市場注資4500億元流動性。但春節(jié)過后四周內(nèi)，中國央行在公開市場回籠8180億元。
貨幣寬松預期加強
有機構(gòu)預測，聯(lián)想到我國年終各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不夠理想，我國貨幣政策有足夠的寬松空間。隨著央行這一連串的放水動作，降準或降息的貨幣寬松的大動作也有可能在春節(jié)前后出現(xiàn)。
中金公司就認為，短期政策利率操作不能取代存貸款基準利率的操作。我國實體經(jīng)濟的融資需求主要來自銀行貸款，由于貨幣政策傳導機制不通暢，央行短期政策利率操作不能有效傳導到銀行貸款利率，存貸款基準利率仍有必要調(diào)整。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平則認為，2015年央行貨幣政策最需要調(diào)整的就是降準，準備金率應該下調(diào)。
連平表示，下調(diào)準備金率至少有六個理由：第一，在外匯占比增速持續(xù)放緩的情況下，要維持流動性要降準。第二，未來存款放緩的趨勢難改，存款增速持續(xù)低于貸款增速，將持續(xù)對銀行構(gòu)成壓力，需要適度下調(diào)準備金率。第三，降準對于降低企業(yè)融資成本的作用更加直接。第四，2015年利率市場化將進一步推進，存款利率上升的壓力依然存在。第五，積極的財政和投資政策需要積極的金融政策的配合。第六，PPI連續(xù)34個月同比下滑，存款準備金率高達20%的水平。
央行表態(tài)：無意向市場注入過多流動性
然而，央行行長周小川21日在達沃斯論壇的發(fā)言再一次化解了市場對降準降息的期待。他表示，“中國央行無意向市場注入過多流動性�！�
民生證券認為，鑒于近期央行官員的公開發(fā)言及文章均透露出要堅持穩(wěn)健貨幣政策的取向，再加上近期央行連續(xù)投放流動性，這也降低了市場對近期貨幣政策寬松的預期。
“當下流動性并不緊張，銀行信貸擴張意愿不強，因此也普遍不缺錢，逆回購也無法提升銀行信用投放的意愿，因此此輪逆回購有助于助推市場收益率下降�！泵裆C券在逆回購當天的研報中指出，央行逆回購釋放的更多是價格調(diào)控信號。
周小川說，央行一直在盡力維持穩(wěn)定的貨幣供應，防止太多流動性進入市場。但經(jīng)濟形勢時刻在變化，所以央行有時候釋放流動性，有時候回收流動性。
他指出，貨幣政策可以為結(jié)構(gòu)性改革提供空間和時間，但不是“萬能藥”；應將政府干預與央行的逆周期調(diào)控和宏觀審慎政策區(qū)分開來。“中國貨幣政策將保持穩(wěn)定�！彼硎�。
在此前1月8日至9日召開的央行工作會議明確：認識新常態(tài)，適應新常態(tài)，引領(lǐng)新常態(tài)，是進一步做好宏觀調(diào)控和金融改革發(fā)展穩(wěn)定工作的出發(fā)點和立足點。2015年將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。加強和改善宏觀審慎管理，靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。
中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛說，中國不能再回依照過去的經(jīng)濟一旦下行便放松貨幣政策刺激經(jīng)濟的老路了，對貨幣寬松政策會更加謹慎。
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